原標題：上市周黑鴨的三（sān）大心病

早已遞交招股說明（míng）書的周黑（hēi）鴨國際控股有限公司（以下簡稱“周黑鴨”）終於在（zài）11月1日開（kāi）啟招股，10天後（hòu），周黑鴨計劃將於香港聯交所（suǒ）主（zhǔ）板掛牌上市。按照計（jì）劃（huá），周黑鴨本次最多籌資（zī）33.11億港元（yuán），用於開（kāi）發加工設施、物（wù）流倉儲等硬件以及營銷推廣、研發能力等軟實力的提升。上市意味（wèi）著擁有更加順暢的融資（zī）渠道，但是擺在上市後（hòu）的（de）周黑鴨麵前的也（yě）有直營模式（shì）拓店慢、食品安（ān）全、華中市場依（yī）賴度強以及假（jiǎ）店泛濫名譽受影響等待解難題。

難（nán）過食安關

在此前發布的招股說明書中周黑鴨（yā）將“食品與安全問題”列為公司的第一風險要素，並表示，保證在（zài）將來不會受到任何食品汙染投訴或相關行政處罰，嚴格控（kòng）製各環節（jiē）的操作規（guī）範性。然而在11月1日發出的全球（qiú）發售書中，周黑鴨卻表（biǎo）示，盡管周黑鴨於整個產品加工流程中實施若幹質量（liàng）保證標（biāo）準及措施（shī），但仍無法保（bǎo）證周黑（hēi）鴨的質量保證係（xì）統將一直有（yǒu）效，或能及時（shí）發現質量保證係統（tǒng）的任何缺陷。

食安問題並非空（kōng）穴來風，此前，周黑鴨位於南（nán）昌、深圳及廣州的若幹自營門店被當地食品藥品監督管理局或工商行政管理局的地方（fāng）市場管理局處以行政處罰，主要是由（yóu）於這些門店所售（shòu）鹵製品的細菌水平未能通過食（shí）品藥品監督管理局（jú）進行的抽樣檢查。周黑鴨（yā）認為，未能通過抽樣檢查（chá）主要是由於抽樣產品主要（yào）為未包（bāo）裝產品且（qiě）保質期較短，且（qiě）並無妥善地在規定儲存溫度下保存。

中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬認為，近年來，肉鹵製品發展速度很快，這也為（wéi）周黑（hēi）鴨的上市帶來了較好的市場預期。盡管在已經（jīng）上市和將要上市（shì）的三（sān）家肉（ròu）鹵製品（pǐn）企業中，周（zhōu）黑鴨的食品安（ān）全風險是最小的，但是於食品企業而言，食品安全是命脈，一旦失守，便難收（shōu）複。周（zhōu）黑鴨在（zài）上市之後（hòu），對於企業內部的把控以及整體產品質量的檢查與抽查，是將來的重中（zhōng）之重（chóng）。

依賴華中市場

與周黑鴨相比，之前也提交了招股說明書的絕味，從（cóng）目前的（de）覆蓋麵、知名度和影響力上（shàng）均要高於周黑鴨。數（shù）據顯示，絕味（wèi）目前已（yǐ）經在全國28個省市自治區均（jun1）設有店鋪，而周（zhōu）黑鴨（yā）僅在12個省設有店鋪（pù）。另外，周黑（hēi）鴨門店主要集中在華中地區，對於華中市場，尤其是湖北省市場，周黑（hēi）鴨表示，對此區域市場依賴度較強（qiáng）。

北京商報記者通過查看周黑鴨公布的數據發現，2013年、2014年、2015年及截至2016年6月30日（rì）止，華中市場分別貢獻了來（lái）自自營門店的收益82.9%、77.8%、70.1%及69.3%，其中湖（hú）北省（周黑鴨的本土市場）貢獻了大（dà）部（bù）分。周黑鴨也將對華中市場依賴度高列為了一項風險因素，周黑鴨（yā）表示，雖然一直積極將（jiāng）周黑鴨的網（wǎng）絡擴大至其他區域市場，但是，華中在未來將仍是（shì）周黑鴨的主要市場。此外，周黑鴨的（de）主要生（shēng）產設（shè）施位於武漢，收益及經營業績在很大程度上也存在依賴該（gāi）區域（yù）的狀況。

基於此，業內人士也指（zhǐ）出，一旦華中地區市場出現問題，或者出現有力的競爭者，對周黑鴨的業績打擊將是（shì）巨大的，朱丹蓬表示，在周黑鴨（yā）上市後首先要進行公司內部管控體係加強，之後就應該加強市場的布局，業（yè）務發展與城市覆蓋麵要同時擴大（dà），這樣做就（jiù）可以在一定程度上分散風險。

“李鬼”成心頭刺

北京商報記者針（zhēn）對相（xiàng）關問題致電（diàn）周黑（hēi）鴨（yā）方麵，但截至發稿仍未能接通。相對於市場依賴度，假店橫行（háng）也是目前（qián）讓周黑鴨頭疼的問題（tí）。周黑鴨采取直營與少部分分銷的經營（yíng）模式，這有助於堅持周黑鴨的原（yuán）汁原味（wèi）以及良好口碑的保持。但是直營（yíng）店鋪不允許加盟，在看到周黑鴨所產生的知名度後，一些商家便（biàn）開（kāi）起了山寨店。這些山寨店，不僅暗中分散了周黑鴨直營店的客戶，而（ér）且由於產品口味與質量問題難（nán）以保證，也間（jiān）接對周黑鴨的聲（shēng）譽和品牌（pái）形象（xiàng）造成了傷害（hài）。

今（jīn）年1月，國家食品藥（yào）品監（jiān）督管理（lǐ）總局發出公告稱，發現35家食品供應商（其中包（bāo）括安徽兩家與周黑（hēi）鴨名稱相關的店（diàn）鋪）提供（gòng）的食品中含有非法添加劑。事（shì）後，盡管周黑鴨發出澄清說明稱，兩家店鋪是假冒店（diàn）鋪，但是周黑鴨的企業形象也由此不可避免地受到了（le）影響。

周黑鴨自身也（yě）意識（shí）到（dào）了“李鬼”帶（dài）來的傷害。在11月（yuè）1日（rì）港交所發布的公告中表示，今年1月，該公司通過主要搜（sōu）尋引擎按地點利用周黑鴨的品牌名稱的關鍵字進行網上研究，發現了逾900家假冒店。周黑鴨方麵稱，針對假（jiǎ）冒店（diàn）未來也會定期進行店鋪（pù）與標識辨識度的升級，通過多項宣傳工（gōng）作，推廣周黑鴨店鋪。同時，在周黑鴨微店（diàn）中標有周黑鴨的店鋪資料及地點，讓客戶可即時找出正品門店位置。周黑鴨也已成立約有15名僱員的專責小（xiǎo）組，處理假冒店事（shì）宜（yí），並定期（qī）進行實地（dì）視察。

在朱（zhū）丹蓬看來，山寨店（diàn）的問題短時期仍然難解，上（shàng）市後周黑鴨更（gèng）應該通過（guò）與各地政府頻繁的良性溝通（tōng）來打假，同時應（yīng）該投入（rù）更多的人力、物（wù）力建設稽查隊，形成更為全麵（miàn）的檢查製度，這也是對（duì）一家上市公司和（hé）品牌形象的維護。

本文關（guān）鍵詞：上市 周黑鴨 首要風險