開欄語：2016年（nián）是供給側改革（gé）深化之年，也是供給側改革取得卓有成效的一年。寶鋼武鋼的合並、兩桶油的深度（dù）變革（gé）、聯通的混改，這都離不開改革之力的強力推動，鐵礦（kuàng）石價格反彈、煤炭價格上漲、天然橡（xiàng）膠價格創出階段新高，這無一不明證著改革的成果。

 

2016是產業經濟（jì）發展中不平凡的一年，一線城市房地產出現暴漲，三四線城市去庫存壓力依然嚴重（chóng）；汽車業仍（réng）然奔馳（chí）在發展的高速路上，但也（yě）出（chū）現了新能源車騙補這樣（yàng）的行業汙點；能源、運輸（shū）、旅遊等行業無不經受著經濟下行（háng）的壓力（lì），在改革中求發展。

 

今日起，本報（bào）將陸續推出係（xì）列產業經濟年度報告。

 

2016年對於乳業來說是不尋常的（de）一年。

 

一線龍頭乳企遭遇多事之秋，上遊養殖企業50%以上虧損，而（ér）嬰幼兒配方（fāng）奶粉板塊內企（qǐ）業在（zài）高庫存壓力下，出現（xiàn）業績下滑、虧損等現象真實寫照，隨著奶粉新政“注冊製”的深入實（shí）施，國內奶粉市場必將迎來一波新的（de）洗牌。

 

處於行業寒冬中的乳企如何在競爭中存（cún）活完好（hǎo）的活下來，將成為乳企不得不麵對的問題。未來國內（nèi）乳製品行業的競爭將進入白熱化，奶價回升對養殖企業帶來（lái）利好的同時，必將增加乳（rǔ）製品加工企業的成（chéng）本，跨境購、進口大包粉及（jí）液態奶依然充斥著國內市（shì）場，預計2017年，整個乳製品行業總體要好於2016年（nián），但困難依然存在，而嬰幼兒配方奶粉行業隨著行業洗（xǐ）牌的加劇，也行（háng）業將迎來（lái）拐點。

 

上遊奶牛養殖業50%以上虧損（sǔn）

 

受國際奶（nǎi）價低迷、國（guó）內“奶剩”影（yǐng）響，我國奶牛養殖業2016年延（yán）續了前兩年的低迷狀，五成以上奶牛養殖業虧損讓（ràng）奶農（nóng）苦不堪言。

 

眾所周知，2013年，“奶荒（huāng）”背景下讓奶農過了一個好年景，但是，從2014年至今，我國的原奶價格一路“跌跌不休”，導致國內奶牛養殖企業大麵積的虧損，為此，奶業被銀行（háng）列為“高危（wēi）”行業（yè）的名單。

 

中國奶業協會會長高鴻賓在第七屆中國奶業大（dà）會暨2016中國奶業（yè）展覽會上透露，據定點監測，今年3月（yuè）份，國內（nèi）奶牛養殖虧損麵已達到51%，比去年高了5.8%。更（gèng）嚴重的是這種狀況還在擴大蔓延。

 

事實上，從2013年的“奶荒”，到（dào）如今的“奶剩”，殺牛倒奶現（xiàn）象頻頻發生，奶價（jià）下（xià）跌致使奶牛養（yǎng）殖業籠罩在虧損的陰霾中，低迷的奶價與不散的霧霾一樣，讓奶農壓抑（yì）的喘不過氣來。

 

今年上半年，《證券日報》記者走訪大包粉（fěn）加工（gōng）企業，它們每天（tiān）都是滿負（fù）荷生產加工（gōng）大（dà）包粉，有的乳業收購的原（yuán）奶，在不能（néng）全（quán）部加工成乳製品的情況下，不得不將收購的原奶加工成大包（bāo）粉儲存，也有養殖企（qǐ）業將賣（mài）不掉（diào）的鮮牛奶進行加工儲存。但是，每加（jiā）工一噸奶粉，都會給企業（yè）帶來損失。

 

記者走訪的（de）山東、河（hé）北等市場，因奶價低迷，很（hěn）多奶農不得不賣（mài）掉或殺（shā）掉一部分奶牛，特別是有貸款壓力的奶農，他們的日子更是艱難（nán），不少小規模型牧場最終以倒閉收場。

 

其實，國內（nèi）奶牛養殖業的景（jǐng）氣度指數如何，從（cóng）相關上市公司的業績表（biǎo）現中可一窺究竟。

 

在港上（shàng）市的現代牧業則（zé）是國內最大（dà）的奶牛養殖企業，其發布的2016年（nián）半年報業績顯示，受（shòu）原料奶售價下跌影響，現代牧業上（shàng）半年收入為25.70億元，同比下跌8.8%；截（jié）至6月（yuè）底, 現代牧（mù）業中期由盈轉虧，虧損額為5.66億元，而去年同期淨利潤為5.07億元。

 

虧（kuī）損5.65億元！這是（shì）現代牧（mù）業自2010年上市以來（lái）的首次虧損。現代牧業的虧損也讓國內專家對於大型牧場是否適應中國國情提出了疑（yí）問，但是，一個不爭的（de）事實是，在（zài）奶牛養殖企業中，現代牧業虧損不是個案，其它的中小型牧場在2016年同樣麵臨虧損的壓力。

 

同為大型牧場的西部牧業，今年同樣（yàng）受生鮮乳價格下滑導致業績虧損。

 

根據西部牧業三季報業績（jì）顯示，1月份-9月份公司實現（xiàn）營業收入5.01億（yì）元，同比下降（jiàng）3.88%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5772.66萬元，同比下（xià）降400.5%；扣（kòu）非後的淨利潤為6808.62萬元，同比下降（jiàng）14.53倍。

 

對於利潤的下降（jiàng），西部牧（mù）業表示，主要原因為（wéi）生鮮乳銷售價格較上年（nián）同期下降；同時（shí）由於2015年6月份收購全資子公司（sī）西牧乳業，該公司尚未達（dá）到（dào）預期效益，而新產品研發支出（chū）及（jí）市場開拓等相關費用投入較大，致使銷售費用（yòng）和管理費用增加；公（gōng）司經營（yíng）性流動資金借（jiè）款較上年同期增加（jiā），導致財務費用較同比上漲。

 

同（tóng）樣，原生態牧業作為國內一家（jiā）乳牛畜牧企業，公司業績自2015年開始下滑，原因就是國內原料奶（nǎi）價格持續回落。而到了今年上半年，原生態牧業首次出現虧損。

 

數（shù）據顯示，原生態（tài）牧（mù）業今年上半年原料奶（nǎi）銷售量升價跌，公司上半年牛奶銷（xiāo）售收入同比減少5.0%至5.14億元，減速有所放緩。由於原料奶（nǎi）平均售（shòu）價同比下降12.9%至4005元/噸，銷量同比（bǐ）增加9%至1.06萬噸，所以銷售收入減少主要是國內（nèi）原料奶價格下降（jiàng）所（suǒ）致。公司每頭牛年平均產奶量10.2噸，同比提升6.3%。牧場乳牛數目同比增加1382頭至（zhì）5.1萬頭，成母（mǔ）牛數量有所上（shàng）升。

 

另（lìng）外，乳牛公（gōng）允價值變動（dòng）虧損增加（jiā）1.1億元。加之國內原料奶價下跌使得報告期內生物資產公平值變動（dòng）減銷售成本（běn）由去年同期的虧損1.46億元擴大至（zhì）虧損2.56億元，公司業績由去年同期盈利1090萬元轉為虧損1.36億元，每股基（jī）本（běn）虧損為3.5分。

 

盡管公司開展肉牛飼養業務，並適時開展全脂粉加（jiā）工（gōng）業務來應對，但是，未來原料奶價格如果還在低位徘徊，公司依然麵臨較大（dà）的壓力。

 

2015年12月2日登陸香港交易所的中地乳業，受原（yuán）奶價格下降影響，公司上市以來業績（jì）遭遇重創，麵對行業現狀，中地乳業在做好牧場建設的同時，計劃將向下遊進軍，從事生產鮮奶及酸奶等高端產品。

 

原奶價格下滑，迫使奶牛養殖企業向（xiàng）下遊產業鏈延伸，現代牧（mù）業、中地乳業還有（yǒu）中國聖牧，它們紛紛將觸（chù）角深入（rù）下遊推（tuī）出自有品牌的乳製品（pǐn）。

 

在一個相對缺（quē）奶的國家（jiā），竟然出現“奶剩”。追其原因，一方（fāng）麵來自進口（kǒu）大包粉的衝擊，一方（fāng）麵，受經濟下滑國內消費疲軟等因素影響，乳製品的銷（xiāo）售情況並不樂觀，這就導致了乳企對原奶的需求在下降，另（lìng）外，在“奶（nǎi）荒”時，不少乳企進口了大量的大包粉進行儲備（bèi），這也導致乳企（qǐ）對原奶的需求有所下降。不過（guò），隨著國內奶牛數量的減少，國際奶價的回升，國內奶價自（zì）9月份以後開始出現回升。

 

據一位業內（nèi）人士透露，今年受原奶價格下降，不少養殖企業處理了一（yī）部分奶牛，而這個數量大約在80萬（wàn）-100萬頭左右（yòu），截至目（mù）前（qián）國內大約有（yǒu）500萬-600萬頭（tóu）奶牛，奶牛數量（liàng）的下降，直接影響是鮮奶量的下降。使得不少奶牛養殖企業從9月份至今的日子相對好過了一些。

 

事實上，每年的3月份（fèn）-6月份是傳統（tǒng）的奶農賣奶相對困難的（de）日子，其（qí）它時間相對好一些。另外，受原（yuán）材料價格下降，國（guó）內的養（yǎng）殖企業的（de）成本也在（zài）下降，雖然與國際上相比不具備競爭優勢，但是，對於目前（qián）3.5元/公（gōng）斤的原奶價格還是有利潤（rùn）可言的。而上海地（dì）區4.6元（yuán）/公斤（jīn）的價格，讓上海奶（nǎi）農成為最幸福的奶農，因（yīn）為（wéi）隻要原奶質優，光明（míng）乳業都（dōu）會（huì）照單全收。

 

綜上，2016年，在整個原奶價（jià）格下行的壓力下，養殖（zhí）企業的虧損已經定局。隨著國內奶（nǎi）牛數量的減少，原奶價（jià）格逐漸回（huí）升，奶農在保證原奶質量的前提下，隻要合作企業按照合同收購，奶農接下來的日子要（yào）比2016年要好（hǎo）過一些，2017年多數奶牛養殖企業將會盈利。

 

伊利遭舉牌（pái） 蒙牛陷人事變（biàn）動

 

值得一提的是，伊利股份和蒙牛乳業作為乳製品行業內兩（liǎng）大龍頭企業，在2016年都遇（yù）到（dào）了不小的“坎”。

 

作為A股市場中的藍籌股，伊利股份穩定的（de）業績收入成（chéng）為不少穩健投資者關注的（de）標的。而伊利股份，也一直勤勤（qín）懇懇的深耕（gēng）主業，在（zài）打造全產業鏈模式的同時，還積極走出去尋找更好的奶源。然而，就因為公司股權相對分散，公司（sī）遭遇（yù）陽光（guāng）保險的舉牌，而不願被別人（rén）“打擾”的伊利，不得不停牌（pái）並祭出重組（zǔ）方案來應對險資舉牌。

 

通過一個多月的努力，伊利股份決（jué）定通過定增收購中國聖牧股份，險資舉牌，撮合了一樁美好的“姻緣”，兩者的結合被業內看好的原因是雙方可以通過（guò）協調作用實現“1+1”大於2的效果。

 

根（gēn）據定增方案，伊利股份擬以15.33元/股的發行（háng）價，向包括呼市城投（tóu）、內蒙交投在內的5名特定投資者非公（gōng）開發行股（gǔ）票約5.87億股，限售期為（wéi）60個（gè）月（yuè），募集（jí）資金總額不超過約90億元。

 

此次定增所募集資金的用途，除了（le）投資新西蘭乳品（pǐn）生產（chǎn）線建設項目（mù）、國內高附加值乳（rǔ）品提質增（zēng）效項目等項目外，其最大部分即46億元（yuán）擬用於收購中國（guó）聖牧股份，收購總數為23.51億股，收購價格為2.25港元（yuán），總計52.9億港元。收購完成後，伊（yī）利股份將持有中國聖牧37%的股權，成為其第一大（dà）股東，並獲得中國聖牧的控股權。

 

眾所周知，中國聖牧是（shì）做有機（jī）奶的上市公司，通過收購，伊利股份能夠強化上遊奶源供應。

 

數據顯示，截至6月30日，中國聖（shèng）牧擁有奶牛（niú）12.20萬頭，其中有機奶牛8.38萬頭。其有機牧場位於烏蘭布（bù）和沙漠，汙染少且擁有有利的氣（qì）候優勢，因此（cǐ）奶源質量尤其是有（yǒu）機奶源質量較高。另外，公司還是唯一一（yī）家通過歐盟乳業標準的沙漠有機產業鏈企業。

 

在業內人士看來，中國聖牧擁有資本市場平台，而伊利股份不但可以通過香港資本市場平台進（jìn）行海外融資，還可以通過聖（shèng）牧補上在有機奶方麵（miàn）的短板。對於聖牧（mù）而言，在創立之初與蒙（méng）牛的關係十分密切，如今（jīn）再（zài）與伊利捆綁在一（yī）起，為自己的（de）未來（lái）發展找到了靠山，在當前原奶價格低迷的背景下，也為公司原奶的輸出找到了買（mǎi）家。因此，雙方聯姻（yīn）是一（yī）種雙贏的局麵。

 

伊利（lì）股份與中（zhōng）國聖牧的聯姻，雖然（rán）是在陽光（guāng）保險倒逼下的結（jié）果，但是，雙方的結合還算圓滿（mǎn），伊利可以安心（xīn）的實施公司的既（jì）定戰略。

 

然而，蒙牛（niú）就沒有（yǒu）那麽幸運（yùn）了。2016年對於蒙牛來說可以用（yòng）“動蕩不安”來形容。在（zài）業績（jì）不理想的背景下，中糧又（yòu）啟動了國企改革，在這樣的背景下（xià），蒙牛乳業迎來換帥之（zhī）舉。

 

與（yǔ）伊利股份被舉牌時間相近，9月15日，當大家都在歡（huān）度中秋之際，蒙牛乳業宣布換帥，陪同蒙牛乳業4年的總裁孫伊（yī）萍辭職，而有著達（dá）能“標簽”的原雅士利高管盧敏放（fàng）正式接任總裁一職（zhí），這也讓外界對於蒙牛與達能之間的（de）關係變得敏感。

 

蒙牛表（biǎo）示，達能（néng）要想（xiǎng）在二級市場上增持蒙牛股份必須征得第（dì）一大股東中糧的同意。言外（wài）之意就是蒙牛不會輕易的賣給達能的，請大家放心。

 

但（dàn）是，一個不爭的（de）事實則是蒙牛的業績不是很理想。特別是收購雅士（shì）利後，受雅士利（lì）業（yè）績下滑拖累，蒙（méng）牛的財務數據開始變得難（nán）看，最終走上虧損（sǔn）之路。

 

蒙牛乳業最新發布的業績預告顯示，公（gōng）司預（yù）計2016年淨利潤將出現較大虧損（sǔn），而造成公司虧損（sǔn）的原因有（yǒu）3個，一是對投資雅士利公司產（chǎn）生的商譽進行減值；其次是公司一次性出售庫存大（dà）包粉（fěn）產生損失；另外，一家重要的聯營公司預計虧損。

 

值得一（yī）提的是，蒙牛所提的聯營公司則是指在（zài）中國香（xiāng）港上市的現代牧業。受雅士利和現代牧業兩家公司預虧所（suǒ）致，蒙牛乳業遭遇8年來首（shǒu）次虧損，這對於一家國內乳製品龍頭企業（yè）來說，壓力定會不小（xiǎo）。

 

對於未來發展，蒙牛乳業表示會繼續（xù）聚焦品（pǐn）牌（pái）與產品的創新，合三大股東之力，整合產業鏈和國（guó）際（jì）資源，全麵提升企業運營效率，進一步強化渠道和營銷體係，保持業務的持續穩定成長（zhǎng）。

 

事實上，自從（cóng）盧敏放上任公司總（zǒng）裁後，其最大的動作就是對蒙牛的（de）組織架構進行了調整，同樣，雅士利的調整也已經進入實施階段。

 

蒙牛表示，“新事業部製將幫助（zhù）蒙牛（niú）形（xíng）成以消費者、市場為導向的組織模式，通過集團集中采購、奶源統一管理等方式，整體運營效率將大大提升，每一個業務單元也將更加聚焦、更均衡發展”。

 

而在新總裁（cái）盧敏放看來，進入2017年，公（gōng）司的工作重點是進一步強化渠道和營銷（xiāo）體係，聚焦品牌優（yōu）勢資源，全麵提升（shēng）營運效率和盈利能力，同時加強產業布局，更好地整合上下遊資源，為實現公司（sī）的長期戰略目標打（dǎ）下紮實基礎。

 

作為國內體量最大的兩家乳業，伊利股份與蒙牛乳業在2016年（nián）都遇到了一些困擾，伊利股（gǔ）份已經通過重組暫時應對（duì）了險資舉牌，但是，股權分散問題仍未解決。而蒙牛（niú）在完成組織架構調整後，公司將（jiāng）進入盧敏放（fàng）時代，而這位“空降”的職業經理人能否帶領蒙牛走（zǒu）上新的輝（huī）煌，其改革成效如何？尚需要時間的檢驗。

 

“注冊製”促奶粉行業大洗牌

 

縱觀整個乳製品行業（yè），在行（háng）業增（zēng）幅繼續減慢的行情下，各家企業紛紛自調結構來應對。

 

而在乳業板塊中，嬰幼兒配方奶粉作為寶寶（bǎo）們的口糧，再加上二胎（tāi）政策紅利（lì）即將到來，越來越多的乳企都想來分享嬰幼（yòu）兒配方乳粉（fěn）這塊蛋糕。麵對雜亂的奶粉行業，被稱之（zhī）為史上最嚴的奶粉新政“注冊製”10月1日正式（shì）進入（rù）實施階段，奶粉行業迎來一波大的洗牌。

 

事實上，每一個國產（chǎn）奶粉企業都過得戰戰兢兢（jīng），用他們的話說，操著賣“白粉”的心來（lái）做（zuò）奶粉，不敢（gǎn）有絲毫（háo）的懈怠，因為中國的奶粉（fěn）行業真的傷不起。

 

眾所周知，2008年（nián）的三聚氰胺事件，讓消費者對國產奶粉失（shī）去信任，經過8年“抗戰”，在恢複消費者對國產奶粉的信心方麵，國內乳企做了大量的工作，從（cóng）目前的輿（yú）論來看，消（xiāo）費者對於國產奶粉的（de）信心在逐（zhú）漸增強，從（cóng）市場占（zhàn）有率（lǜ）來看，國產奶粉大有超越進口奶粉之趨（qū）勢（shì）。

 

但是，當（dāng）前的奶粉行業並不太平，競爭也非常慘（cǎn）烈。這從（cóng）奶粉上市公司業績上可以（yǐ）看（kàn）出，當前國內奶粉行業的景氣度。而（ér）作為國產奶粉龍（lóng）頭企業的貝因美，公（gōng）司業績的虧損成為奶粉行業的一個縮影。

 

根（gēn）據（jù）貝（bèi）因美財報數據顯（xiǎn）示，今年1月份-9月份（fèn），公司實現營業收入18.30億元，同比減（jiǎn）少30.79%；實現歸屬（shǔ）母公司所有者淨利潤-4.09億元，同比減少89.45%。

 

從曾經的行業（yè）老大（dà）到虧損大戶，貝因美自2014年至今業績持續低迷。在2016年半年報中，貝因美將公司（sī）業績下降的原（yuán）因歸咎為，受市場假奶粉事件以及奶粉新政配方注冊製過渡期行業秩序混論影響所致。

 

事實上，奶粉注冊製早在（zài）2015年就提上日程，貝因美為處理庫存曾授信給經銷商，先發貨後打款的（de）政策，致使公司2015年的應收賬款激增，而這一舉措，也讓貝因（yīn）美（měi）承擔了不少風險。

 

如果說貝因美的虧（kuī）損與公司管理有一定（dìng）的關係，那麽雅士利的巨虧多少反映了行業的困境。

 

近日，蒙牛和雅士利同時發布了2016年業績盈利預（yù）警（jǐng）公告，雙方均表示在報告期（qī）內公司預計業績虧損。

 

其（qí）實，作為（wéi）國內兩大巨頭（tóu），在伊利股份奶粉大幅度增（zēng）長帶動公司業（yè）績增長的同（tóng）時，也拉大了與（yǔ）蒙牛乳業的距（jù）離，為趕超伊（yī）利，蒙牛做出了收（shōu）購雅士（shì）利（lì）補充奶粉板塊的舉動，然而（ér），這筆買（mǎi）賣不僅沒有提（tí）升蒙牛（niú）業績，反（fǎn）而成為累贅拖累蒙牛業績，致使公司走（zǒu）上虧損（sǔn）。

 

縱觀（guān）雅士利近兩年來的業績表現，可以用萎靡不振來形容。今年（nián）上半年，雅士利淨利潤約1500萬元，同（tóng）比下（xià）降（jiàng）80.06%；對於2016年（nián）全年（nián）業績，公司（sī）預計虧損。

 

雅士利將2016年預虧的主要原因歸（guī）結為受進口品牌及跨境電商奶粉衝擊較大、新西蘭工廠利用率低增加成本，以及雅士利渠道轉型及內部整合帶來了更多成本費用。

 

不過，雅士利業績（jì）下降的同時，伊（yī）利股份的奶粉板（bǎn）塊在今年上半年（nián）也表現（xiàn）不佳。今（jīn）年上半年，伊利奶粉（fěn）及奶製品（pǐn）業務的（de）營收同比下降了24.05%。

 

伊利股份在中報中表示，境外嬰兒奶粉廠商通過海（hǎi）淘和跨境電（diàn）商等渠道，快速搶占國（guó）內嬰（yīng）兒奶粉市場份額，致使在報告期內國產嬰兒奶粉品牌的市占份額同比下降。

 

麵對奶粉行業（yè）慘烈的競（jìng）爭，部分奶粉企業（yè）開啟轉型之路，而（ér）做保健品成為奶粉企業下一個掘金點，合生元（yuán）就是其中的一家。

 

繼2015年9月以13.86億（yì）澳元（相當於76.76億港元（yuán））並購Swisse83%股權後，合生（shēng）元再度加碼，近日，公司發布重大事項公告稱，董事會決定以3.11億澳元（相當於18.087億港元）收購Swisse剩餘小股東17%的（de）股權。

 

值得一提的是 ，並購一年來，Swisse銷售得到（dào）強勁（jìn）拉升。今年上半年，Swisse的收入同比增長34.9%，至12.84億元，在合生（shēng）元營收中的占比高達42.68%。

 

據合生元（yuán）透露，2017年3月，合生元將啟動Swisse的中國市場落（luò）地計劃，未來將整合集團嬰童渠道將其變成家庭健康營（yíng）養產品的重要銷售渠道之一。對於收購Swisse一事，合生元稱，Swisse能（néng）夠給集團帶來獨有機遇。

 

事實（shí）上，產能過剩（shèng）、跨境電商衝擊、奶粉新政出（chū）台，這些因素都對國內（nèi）奶粉企業的發展（zhǎn）增加了障礙，特別（bié）是在配方奶粉注冊製的實施，讓那些（xiē）擁有多個配方品牌的（de）乳（rǔ）企開始集中處理庫存，價格戰也就變得更加激烈。

 

一（yī）組（zǔ）數據可（kě）以說明我國配方奶粉行（háng）業（yè）實施注冊製的必要性。

 

數據顯示，國內配方乳粉品牌線上與（yǔ）線下兩者合計大約有3000多個，一個奶粉企業，可以（yǐ）生產幾十個（gè）甚至近（jìn）百個係列，一方多品（pǐn）牌現

本文關鍵詞：2016 乳（rǔ）業 行業（yè） 洗（xǐ）牌（pái）