10月24日晚間，A股白酒（jiǔ）首份三季報出爐，相比行業龍頭（tóu）穩健的表現，青青稞酒在報告期內淨利潤則同（tóng）比（bǐ）下降近五成。

業績繼續下（xià）滑

根據青青稞酒發布的2017年三季報顯示（shì），公司前三季度實現營業總收入（rù）9.35億元，同比（bǐ）下（xià）降9.17%；實（shí）現歸屬於上市公司股東的淨利（lì）潤為1.1億元，同比下降43.28%；扣除非經常性損益的淨（jìng）利潤為9171.6萬元，同比下降50.84%。

值得一提的是，在白酒行業（yè）內有著蓄水池之譽的（de）預收賬款，青（qīng）青稞酒該數據（jù）較期初減幅為70.31%，對於下降的原因，公司表（biǎo）示主要係預（yù）收客戶的商（shāng）品已發出。

另外，青青稞酒還表（biǎo）示，受公司部（bù）分產（chǎn）品銷售政策調整、產品迭代（dài）因素的影響；加之，本年度加大（dà）了全國性綜合媒體的廣告及促進消費者動銷方麵的投放力度，品牌與渠道費用增加，公（gōng）司預（yù）計（jì）2017年歸屬於（yú）上市公司（sī）股東的淨利潤較上年同期下降30%-50%。淨利（lì）潤變動區間為（wéi）10806.1萬元-15128.67萬元。

值得一提（tí）的是，青青稞酒自2013年公司營收和（hé）淨利潤達到曆史高位後，業績就逐年下滑。數據（jù）顯示，2013年至2016年，公司的淨利潤分別為（wéi）3.73億元、3.17億元、2.31億元和2.1億元。

如果說上述幾年是白酒行業的調整期，青青稞酒與其他酒企一樣深受行業調整所帶來的影響（xiǎng），導致業績下滑。但是，自2016年下半年至今，白（bái）酒行業開（kāi）始反彈，特（tè）別是（shì）以高端（duān）白酒為首的酒企業績逐漸回暖，在市場表現量價齊升的行業背景下，青青稞酒依然（rán）延續了（le）業績下滑的態（tài）勢，成為A股19家白酒上市公司中，為數不多的幾家業績下滑的公（gōng）司之一（yī）。

麵（miàn）對業績下滑，青青稞酒（jiǔ）試圖通過大手筆的廣告投入來實現（xiàn）業績的反轉，但截至目前，效果並（bìng）未體現出（chū）來（lái），且廣告投入成為拖累公司（sī）業績的因素之（zhī）一。

盈利寄托於新品

對於青青稞（kē）酒（jiǔ）近（jìn）幾年來業績下滑（huá）的原因，國（guó）海證券分析師餘春生（shēng）在10月15日發布的研究報告中指出，一是青（qīng）青稞酒省內市占率已（yǐ）經很高(約40%-50%)，繼續提升難度大，省外地產酒盛行，省外拓（tuò）展難度相對較大；二是2015年（nián）年末對銷售組織結構和產品結構的調整，內部（bù）人員適應和經銷商對銷售政策的適應（yīng）有個過程，導致（zhì）短期內（nèi）略有波動；三是結算方式調整，費用投入直接抵扣收（shōu）入，從而影響收入數字的表現。

事實（shí）上（shàng），青青（qīng）稞酒自2015年收（shōu）購中酒網以來，中酒網非但（dàn）沒有給公司帶來效益，反（fǎn）而每年都（dōu）在虧損。

另外，青青稞酒近年來實施多品類多元化（huà）發展，包括收購（gòu）美國Sundown公司葡萄（táo）酒資產，2017年公司又推出了熱巴青稞酒。此外，公司還與勁酒、奇（qí）正公司聯手推出了納曲青稞酒。

對於青青稞（kē）酒的未來發展，餘春生表示，“目前公司盈利還主要來自於酒類業務，未來依靠酒類業務中（zhōng）的新品（pǐn）類熱巴羌（qiāng）酒、納曲青稞酒和（hé）葡萄酒，有望（wàng）給公司帶來新的盈利增長點”。

本文（wén）關鍵詞：首份 白酒 三季（jì）報 出爐