又一家零食製造企業將衝擊上市（shì）A股，這就是西南地區專賣鳳爪的（de）有友食品股份有限公司，其很有（yǒu）可能成（chéng）為“鳳爪第一股”。

上市：有友食品的IPO之路已走了兩年

繼（jì）2015年12月首次申報IPO，有友食品的IPO曆程已經過了兩年。

早在上世紀（jì）80年代，有友（yǒu）食品創始人鹿有忠開始承包經營餐飲業務，並（bìng）創立了重慶有友飯店（diàn）。沒想到，小小的配菜“泡椒鳳（fèng）爪”逆（nì）襲成為廣受喜愛的（de）主角，於是鹿有忠轉而專（zhuān）注於泡椒鳳爪等休閑食品的研（yán）發，並在2001年獲得（dé）泡椒鳳爪技術的發明專利。到了2005年，有友食品的泡（pào）椒鳳爪、泡竹筍、水晶牛皮筋（jīn）及（jí）鹵（lǔ）製品等十幾個品種的銷售網點已經覆蓋了華北、華（huá）東、華中、華南等各大省會城市。

從2010年起，有友就開始著手改製準備登陸資本市（shì）場。2014年，有友食（shí）品在新三板掛牌，2015年12月有友遞交了IPO招股說明書（shū），開始向A股進發。近日（rì）,證監會網站公布了有友食品的招股說（shuō）明書,公司擬在上交所上市,新股發行（háng）數量和公司股東公開發售股份數量合計將不超（chāo）過7950萬（wàn）股,發行後總股（gǔ）本不超過3.05億股。有業內人士指出，按目前的發審常態，更新預披露後的“泡椒鳳爪（zhǎo）大王”有友食品將在一個月內（nèi）上證監會發審會。

看點（diǎn）：家族企業連續三年淨利過億

有（yǒu）友食（shí）品是（shì）個家族企業。發行前，公司創（chuàng）始人（rén）鹿有忠以66.94%的持股比例名列（liè）第一大股東。此外，鹿有忠的妻子（zǐ）、子女以及兄弟（dì）趙（zhào）英、鹿新、鹿有貴等分別持有（yǒu）17.58%、6.98%、1.71%的股份（fèn），家族（zú）合計持股達到93.12%。

從主營收（shōu）入（rù）構成看，泡椒鳳爪是公司收入（rù）主要（yào）來源。2017年1-6月份，泡椒鳳爪收入（rù）達到3.85億元，占（zhàn）主營業務收入的比重達78.28%。2014年-2016年，公司賣泡椒鳳爪分別實現收入6.45億（yì）元（yuán）、5.75億元（yuán）和6.3億元，占同期主營業務收入的比（bǐ）例分別達73.56%、76.63%及76.27%。

公開資料顯示，有友食品的主（zhǔ）營業務為（wéi）泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售。2017年1-6月（yuè）份（fèn），公（gōng）司實現營業收入4.94億元，淨利潤1.05億（yì）元；而2014-2016年公司實現營業收（shōu）入8.8億元（yuán）、7.52億元和8.27億元（yuán），同期淨（jìng）利潤為1.19億元、1.08億元和1.22億元。

市場認為，其成（chéng）功的商業模式是靠單品爆款打爆市場。市場最為關心的（de）是（shì）其主要原料——雞爪的來源。招股說明書顯示，其采購（gòu）渠道有兩（liǎng）種，一種是從國內企業進貨，另一種就是海外進口。

報告（gào）期內，有友食品主要的銷售模式為經銷商經（jīng）銷模式，公司並無自身的線下專賣店進行（háng）銷售。數據顯（xiǎn）示，有友（yǒu）食品經銷商的銷售（shòu）比率達到了95%以上（shàng），網上直銷（xiāo）模式僅占收入（rù）的5%左右（yòu）。而從行（háng）業未（wèi）來發展趨勢以及毛利率水平來看，直銷模式都（dōu）是更為穩健以及（jí）更為賺錢的（de）手段。

風險：近三年營（yíng）收和利潤（rùn）沒有明顯增長

在許多人看來，有友麵（miàn）臨的最大問題在於產品（pǐn）結構過於單一，近80%的營收都（dōu）來源於泡椒鳳爪一款產品。而目前有友泡椒鳳爪的市場占有率在20%左右，已經是市場上的（de）泡（pào）椒鳳爪第一品（pǐn）牌，未來市（shì）場空間相對（duì）有限。

最近三年，有友的營收和（hé）淨利潤都沒有明顯增長，其中2015年甚至出現了營收和淨利潤下滑，有友（yǒu）未來能否持續增長目前並不確定（dìng）。

市場還（hái）注意到，近三年有友的研發投入都不到總營收的1%，而好想（xiǎng）你、周黑鴨等上市食品企業每年的研發投入都在（zài）3%左右。在產品研發方麵的投入不足意味（wèi）著，就目前而言有友並沒有在創（chuàng）新產品開發上有足夠的儲備，這也可能給有友（yǒu）未來的業（yè）績增（zēng）長帶（dài）來不（bú）確定性。

而食品安全對於食品企業特別是像有友這類從事熟食（shí）生（shēng）產加工的（de）企業來說，一直都是最大的風險因素。

本文關（guān）鍵詞（cí）：有友食品 鳳爪 第一股